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喷鼻港ABS营业状况 | 资产证券化汗青回忆与现有
蓝月传奇
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admin
2020-02-05 14:30

  原题目:喷鼻港ABS营业状况 | 资产证券化汗青回忆与现有形式

  

  转载自:债券杂志(大众号)

  (一)汗青回忆:类美国“两房”形式

  资产证券化起源于20世纪70年代美国的住房抵押存款证券化,并随着市场的逐渐完美履行至其他国家和地区。1997年,喷鼻港特别行政区当局宣布了临时住房计谋,其目标是在10年内使居平易近住房具有率到达70%,完成“居者有其屋”的愿景。为了经过资产证券化手腕来推动住房按揭存款市场开展,1997年3月,喷鼻港按揭证券有限公司(HKMC)成立,并由喷鼻港特区当局经过外汇基金全额持有,其参与的资产证券化营业主要有两种形式。

  1.HKMC担保证券化计划

  在这类形式下,由贸易银行作为提议机构向HKMC出售按揭存款,HKMC转售至特别目标公司,特别目标公司向贸易银行定向发行附有HKMC担保的证券,贸易银行可选择持有到期或在二级市场出售。证券的还本付息依据底层按揭存款现金流状况,并在扣除担保费用后停止过手摊还。1999年,HKMC首次发行总值为16亿港元的资产证券化产品。该形式的具体结构见图1。

  

  关于贸易银行来讲,由HKMC供给担保的按揭证券具有较大年夜优势。与按揭存款50%的风险权重比拟,由HKMC供给担保的按揭证券风险权重仅为20%,可为银行浪费成本,且按揭证券属于喷鼻港《银行业条例》中所规矩的活动资产种别,有助于银行更好地停止活动性办理。同时,银行经过交纳担保费可以转移借钱人的信用风险。但在该形式下,提议机构与投资者均为统一家银行,在处理银行融资需求方面的感化相对有限,与主流证券化形式有较大年夜差异。

  2.Bauhinia证券化计划

  为了进一步改良住房按揭存款市场活动性,2001年HKMC推出Bauhinia证券化计划,参考美国“两房”的运作形式,旨在打造喷鼻港版机构担保型按揭抵押存款资产支撑证券:由贸易银行等提议机构经过让渡按揭存款来取得活动性、减速资金周转,从而停止新一轮的放贷;HKMC经过住房抵押存款证券化往返笼资金并供给信用担保,从而收买更多的按揭存款;市场投资者取得参与投资风险分散、报答牢靠的住房按揭存款的时机。2002年,HKMC发行资产支撑证券20亿港元。该形式的具体结构见图2。

  

  但经过一段时间的开展寻找以后,在按揭市场范围有限、银行负债渠道多元化等综合要素影响下,上述信贷资产让渡并出售的形式并未成为贸易银行的主流营业形式。另外,在2008年金融危机中,美国“两房”降低购置按揭存款规范的高杠杆运作形式暴显现诸多风险,也促使喷鼻港金管局对HKMC采取了比“两房”更加守旧和慎重的风险办理架构。HKMC逐渐停止资产证券化营业转型,将主营营业集中于供给按揭担保、养老担保等方面,喷鼻港地区资产证券化营业由类“两房”营业形式转入新的开展形式。